10月21日，中国人民银行开展800亿元隔夜逆回购操作，当天7天期逆回购操作量为零。当日有560亿元逆回购到期，公开市场实现净投放240亿元。
这是央行10月20日公告连续开展隔夜逆回购后的第一个交易日，也是这一工具自6月上线以来操作天数最长的一轮。首日800亿元距离1万亿元的额度上限还有不小空间。
按10月20日的公告，10月21日至11月2日，央行以固定利率、数量招标方式开展隔夜逆回购，每日操作量不超过1万亿元。公告没有公布操作利率，实际投放量由一级交易商的需求决定。
操作天数从4天拉到9天
7月以来，央行每次公告的隔夜逆回购都是连续4个工作日。这次直接排到9个工作日，横跨10月下旬的税期和月末。东方金诚首席宏观分析师王青对媒体表示，“十一”长假把10月税期往后推，正好和月末叠在一起。
天数背后是频率的变化。6月末首次操作只做了一次，7月末形成“3+1”节奏，月末做3天、月初做1天；8月把税期也纳入，每月操作天数从2天升到4天，再到8天。
单日额度上限三次抬高
每日操作上限也不是一开始就有1万亿元。首次推出时设在3000亿元，后来提高到6000亿元，本轮维持在1万亿元。公告的说法是“更好匹配银行体系短期流动性需求”，对应的是税期、月末与政府债券发行重叠时的资金缺口。
政策利率的期限要换
比操作量更受关注的是期限上的调整。10月19日，央行在2026金融街论坛年会上提出，银行间隔夜回购利率实际上已经成为货币政策调控的目标利率，但公开市场主要操作品种和政策利率期限仍是7天，两者并不一致。
下一步将研究择机把主要操作品种的期限切换为隔夜，隔夜回购利率相应成为主要政策利率。这个提法把隔夜逆回购从应对短期波动的工具，往常规操作品种的方向推了一步。
此前7天期逆回购利率承担政策利率职能，隔夜操作多用于平抑跨季、税期这类起伏。有市场人士对媒体表示，两者期限对上之后，短端利率的调控信号会更明确。
当天资金价格小幅走低
10月21日，隔夜Shibor报1.2610%，较前一交易日下行0.10个基点，为今年5月以来最低；银行间市场隔夜回购加权利率DR001报1.2621%。7天期逆回购当天零操作，短期调节基本交给隔夜工具。
按公告，本轮隔夜逆回购持续到11月2日，覆盖10月税期和月末两个时点。每个交易日的实际操作量，以央行公开市场业务公告为准。
信息来源：中国人民银行公开市场业务公告、新华财经、中国经济网
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