央行上调外汇存款准备金率至6% 为近五年来首次

11月3日，中国人民银行发布公告，决定自2026年11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率上调2个百分点，由现行的4%提高到6%。公告给出的原因是加强金融机构外汇流动性管理。

这个工具上一次被上调还是2021年12月15日，距今接近五年。那一年央行两次上调，把比率推到9%；2022年到2023年又连着三次下调，一路降到4%，之后一直没动过。

2个百分点，锁住多少美元

按截至2026年9月末约1.2万亿美元的外币存款余额测算，民生银行首席经济学家温彬估算，上调2个百分点大约能冻结240亿美元的外汇流动性。中信证券首席经济学家明明的测算区间是200亿至250亿美元。

放到更大的盘子里看，这个数字并不算大。温彬提到，人民币外汇市场日均交易量超过8000亿美元，240亿美元不足以实质改变供求格局，作用更多体现在信号上。

中国证券报援引多位受访专家的看法：2个百分点沿用的是常规调整幅度，说明这一数量型工具的使用仍然比较克制，意图是增加汇率双向波动的弹性。

它到底怎么起作用

逻辑不复杂。银行吸收外汇存款之后，要按比例把一部分交给央行存着，这笔钱不能放贷，也不能投到市场上。比率调高，银行手里能动用的美元就少一块，能流向即期市场的外汇供给跟着减少。

方向反过来就是下调。人民币贬值压力大的时候，央行降低比率，让银行多留一些美元，增加市场供给。所以它被归在宏观审慎工具里，用来调节跨境资金流动、管理汇率预期。

今年外汇市场的结汇率一直在往上走。据温彬介绍，结汇率从7月的57.2%回升到9月的65.3%，企业把美元换成人民币的意愿明显增强。CFETS人民币汇率指数同期从9月11日的101.49升到10月末的103.77。

公告之后，市场怎么走

公告发布后，离岸人民币对美元汇率接连跌破6.65、6.66、6.67三个关口。中国外汇交易中心数据显示，11月3日16时30分，在岸人民币对美元即期汇率收报6.6765，较上一交易日下跌307个基点。

这轮升值持续了一段时间。今年前9个月，人民币对美元累计升值4.2%，10月又升了约0.8%，到6.65元附近。从10月14日算起，在岸汇率连续14个交易日升值，11月2日升破6.65元。

跟换汇、进口这些日常事有什么关系

对普通家庭，变化最先出现在换汇的价签上。换1万美元，按6.65算是66500元，按6.67算是66700元，差200元左右。有留学、旅游用汇安排的家庭，对小数点后两位的变动会更敏感。

进口企业的账本也跟着动。以美元计价的原油、大豆、铁矿石，折成人民币的成本和汇率直接挂钩。出口企业是另一头，同样的美元订单结回来，换成的人民币会少一些。

11月到次年1月通常是出口企业的结汇高峰，年底结算、发薪、缴税都要用人民币。中国首席经济学家论坛理事长连平提到，这次调整11月15日生效，正好赶在这个高峰启动之前。

按照公告，6%的新比率从11月15日起执行。央行在近期发布的汇率政策立场中表示，不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动、市场出现“羊群效应”和非理性预期，会出台市场化措施。

信息来源：中国人民银行公告、新华社、中国证券报、上海证券报、证券时报

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